民间老艺人教学生学做箅帘、兜喽箅（芦建勇 摄）

　　市场结构化行情下，主动权益型基金的业绩分化明显。即使成立时间不长的次新基金，业绩首尾相差也很悬殊，首尾分化达到65个百分点以上。

　　部分次新基金较好地把握住市场的主线行情，成立以来收益率已超过30%，可谓“生逢其时”。部分次新基金虽然建仓较为迅速，但因投资主题表现较弱或板块回调面临亏损，自成立以来有较为明显的下跌。

　　在业内人士看来，细分行业走势分化是导致基金业绩分化的主要原因。此外，部分基金的行业配置集中度较高，集中配置TMT、周期等细分板块，进一步加剧了业绩的分化。

　　多只次新基金踩准节奏

　　今年以来，A股先抑后扬，市场行情结构性演绎，先是煤炭、银行等高股息资产一枝独秀，后又从AI概念股到低空经济、有色资源等市场热点轮番表现。

　　近期，黄金、有色、周期更成为市场热词，A股市场上周期股投资再度火热。截至最新收盘，今年以来有色、煤炭、石油石化指数上涨幅度超13%，领跑31个申万一级行业指数，其中有色金属自2月6日市场反弹以来，上涨幅度达43.33%，遥遥领先于其他行业。

　　Wind统计显示，截至4月12日，近一年成立的主动权益基金（仅统计主代码）有300多只。其中，115只主动权益基金逆势斩获正收益，占比近四成。

　　成立于去年8月的景顺长城周期优选A抓住了这波周期股行情，成立以来的收益率已高达30.04%。2023年年报显示，该基金较为集中配置了周期股，覆盖有色金属、煤炭、钢铁、石油石化等行业，前十大重仓股配置于紫金矿业、湖南黄金、铜陵有色、招金矿业等，合计占基金净值比例55.04%。

　　此外，还有10只次新基金成立以来收益率超10%。其中鲍无可管理的景顺长城国企价值A、叶勇管理的万家周期驱动A、刘伟伟管理的中欧时代共赢A1成立以来均斩获超20%的收益；华安睿信优选A、万家趋势领先A等7只产品成立以来收获超10%的收益。

　　从次新基金业绩排行榜来看，业绩领先的产品大部分都是布局周期相关的基金。景顺长城周期优选基金经理邹立虎在年报中表示，基于全球宽松周期即将到来，全球制造业在长达2年多的调整后可能企稳回升的判断，继续看好未来大宗商品市场及相应股票的表现。

　　叶勇则表示，从风格选股角度看，在大宗商品上行周期中，观察当下资源股的位置，它们毫无疑问是行业比较之后最具性价比的战略选择。

　　有的受伤较为严重

　　也有不少次新基金因投资主题表现较弱或板块回调面临亏损，表现最好的基金与亏损最多的基金首尾相差超65个百分点。

　　次新基金中成立以来跌幅超过20%的权益基金有18只，其中跌幅超过30%的有3只。跌幅最大的是由高俊所管理的国泰君安创新成长A，成立以来亏损幅度达35.5%。公开资料显示，该基金成立于2023年5月，为发起式基金，首募规模为1200.9万元，有效认购户数仅1户，即基金管理人 。

　　从前十大重仓股来看，2023年三季度该基金主要持仓电子、汽车等板块个股；四季度，该基金增加了AI（人工智能）相关标的，如天孚通信、中际旭创等，持仓占基金净值比例提升至49.55%。高俊在年报中表示，坚持自下而上、左侧发掘、寻找最佳风险收益比的方式来寻找投资机会，尽可能在提升基金收益的同时控制风险，努力让投资者分享到TMT行业发展的收益。

　　部分次新基金虽然建仓较为迅速，但自成立以来有较为明显的下跌。比较典型的是2023年底成立的金元顺安产业臻选A，由于该基金执行的小微盘投资策略今年年初遭遇挫折，虽然近期业绩有所回暖，但成立以来的净值缩水幅度达28.62%。

　　另一只去年11月成立的华西优选成长一年持有，成立以来亏损幅度也超20%。基金经理李健伟在年报中表示，该基金的投资逻辑是价值创造型投资，核心是赚企业价值成长的钱。但从市场运行角度而言，有时候不是企业价值增长了股价就涨，反而是市场流动性推动了市场的某种风格的演绎，筹码结构变化往往主导了股票短期的涨跌。

　　“自前期市场开始下行以来，多数成长股调整时间超过2年，估值已接近历史低位水平，但2024年年初以来依旧经历一轮更快速的下跌，核心就是投资者对于成长性的外部假设条件没有信心。而我们的投资策略更看重企业成长性，因此年初受伤较为严重。”李健伟表示。

　　成立以来下跌较多的次新基金还有嘉实制造升级A、中金先进制造A、中欧半导体产业A、华安景气领航A、华商创新医疗A等60只基金，成立以来跌幅均超10%。从跌幅居前的次新基金来看，不少为数字经济、医药、半导体、能源等主题型基金。

　　业内人士表示，影响次新基金业绩的因素主要为成立时点、基金仓位和选股能力这几大因素。结构化行情下，细分行业走势分化是导致业绩分化的主要原因。部分基金的行业配置集中度较高，集中配置细分板块股票配资平台是什么，进一步加剧了业绩的分化。